La Banque d'Angleterre (BoE) a relevé jeudi son taux d'intérêt à son niveau pré-pandémie, pour contrer l'inflation qui pourrait selon elle dépasser 8% en 2022, mais s'inquiète des conséquences de l'invasion de l'Ukraine sur la croissance.
«Le comité de politique monétaire a voté pour augmenter le taux bancaire de 0,25 point de pourcentage, à 0,75%», explique la BoE dans le compte-rendu de sa réunion. C'est la troisième fois de suite qu'elle resserre sa politique. Elle a justifié sa décision par «les tensions sur le marché du travail, les signes continus de coûts et pressions inflationnistes, et le risque qu'elles persistent».
La veille, la Réserve fédérale américaine (Fed) a remonté son taux pour la première fois depuis le début de la pandémie de Covid-19, tandis que la Banque centrale européenne (BCE) avait choisi de se laisser le temps d'agir. Pour toutes les banques centrales, la guerre en Ukraine représente un nouveau dilemme : la perturbation du marché de l'énergie et d'autres matières premières (blé, aluminium) fait grimper les prix, aggravant une inflation déjà en forte accélération avant le conflit.
Il est aussi «probable» que la guerre en Ukraine «exacerbe les perturbations de chaînes d'approvisionnement», prévient la BoE. «Les pressions inflationnistes vont donc se renforcer considérablement dans les prochains mois, tandis que la croissance dans les pays importateurs nets d'énergie comme le Royaume-Uni devrait ralentir», avertit la BoE.
Les banquiers centraux doivent donc choisir entre garder des politiques monétaires ultra-accommodantes, au risque de voir l'inflation s'installer durablement, ou remonter leurs taux, ce qui pèse sur la capacité d'emprunts et sur les crédits des particuliers comme des entreprises. La BoE a reconnu que, si un «resserrement supplémentaire modeste de la politique monétaire serait probablement nécessaire dans les prochains mois», «des risques existent des deux côtés de ce jugement». Au Royaume-Uni, l'inflation a déjà atteint 5,5% en janvier, bien au dessus des 2% visés par la BoE.
Pic en octobre
«L'inflation va encore augmenter dans les prochains mois, aux alentours de 8% au deuxième trimestre 2022, et peut-être encore plus haut plus tard dans l'année», prévient la BoE dans ses minutes. La BoE avait prévu que l'inflation culmine en avril à 7,25% en raison de la hausse des cours du gaz et du pétrole, qui va pousser le régulateur britannique du marché de l'énergie à augmenter le prix régulé de l'électricité. Mais le conflit en Ukraine ayant fait flamber le coût des hydrocarbures, le plafond de tarifs de l'électricité pourrait encore augmenter au Royaume-Uni lors de la prochaine révision, en octobre.
La BoE n'exclut plus une inflation en fin de cette année «plusieurs points de pourcentage au-dessus de ce qui était attendu». Si «à plus long terme, l'inflation devrait ralentir de façon marquée», note la BoE, c'est en vertu d'un scénario peu réjouissant: le coût de l'électricité sur le pouvoir d'achat devrait détruire une partie de la demande. L'envolée des coûts de l'énergie pèse sur le budget des ménages, surtout les plus modestes, et le gouvernement de Boris Johnson est sous pression pour les aider à absorber ces hausses.
Ian Stewart, économist chez Deloitte, estime que la décision de la BoE montre qu'elle est «plus inquiète des effets inflationnistes des prix des matières premières que des effets déflationnistes» d'une hausse de taux. «Cela va dans le sens de plus de hausse (de taux) des deux côtés de l'Atlantique dans les douze prochains mois, et vers une baisse de croissance», ajoute-t-il.
Contrairement à la BCE et à la Fed, la BoE a déjà entamé la réduction de son programme massif de rachats d'actifs (QE), en décidant lors de sa dernière réunion de ne pas racheter les obligations d'État qu'elle détient quand elles arrivent à terme. Le porte-feuille de la BoE est donc passé de 895 milliards de livres à 867 milliards de livres (847 milliards en obligations d'État, 20 milliards en obligations d'entreprises) depuis la dernière réunion en février. C'est la première fois que le montant des obligations détenues diminue depuis le début de ce programme en 2009. La livre qui progressait avant la décision de la BoE a inversé son mouvement: Vers 12H40 GMT (13H40 à Paris), elle reculait de 0,32% à 1,3107 dollar.
«Le comité de politique monétaire a voté pour augmenter le taux bancaire de 0,25 point de pourcentage, à 0,75%», explique la BoE dans le compte-rendu de sa réunion. C'est la troisième fois de suite qu'elle resserre sa politique. Elle a justifié sa décision par «les tensions sur le marché du travail, les signes continus de coûts et pressions inflationnistes, et le risque qu'elles persistent».
La veille, la Réserve fédérale américaine (Fed) a remonté son taux pour la première fois depuis le début de la pandémie de Covid-19, tandis que la Banque centrale européenne (BCE) avait choisi de se laisser le temps d'agir. Pour toutes les banques centrales, la guerre en Ukraine représente un nouveau dilemme : la perturbation du marché de l'énergie et d'autres matières premières (blé, aluminium) fait grimper les prix, aggravant une inflation déjà en forte accélération avant le conflit.
Il est aussi «probable» que la guerre en Ukraine «exacerbe les perturbations de chaînes d'approvisionnement», prévient la BoE. «Les pressions inflationnistes vont donc se renforcer considérablement dans les prochains mois, tandis que la croissance dans les pays importateurs nets d'énergie comme le Royaume-Uni devrait ralentir», avertit la BoE.
Les banquiers centraux doivent donc choisir entre garder des politiques monétaires ultra-accommodantes, au risque de voir l'inflation s'installer durablement, ou remonter leurs taux, ce qui pèse sur la capacité d'emprunts et sur les crédits des particuliers comme des entreprises. La BoE a reconnu que, si un «resserrement supplémentaire modeste de la politique monétaire serait probablement nécessaire dans les prochains mois», «des risques existent des deux côtés de ce jugement». Au Royaume-Uni, l'inflation a déjà atteint 5,5% en janvier, bien au dessus des 2% visés par la BoE.
Pic en octobre
«L'inflation va encore augmenter dans les prochains mois, aux alentours de 8% au deuxième trimestre 2022, et peut-être encore plus haut plus tard dans l'année», prévient la BoE dans ses minutes. La BoE avait prévu que l'inflation culmine en avril à 7,25% en raison de la hausse des cours du gaz et du pétrole, qui va pousser le régulateur britannique du marché de l'énergie à augmenter le prix régulé de l'électricité. Mais le conflit en Ukraine ayant fait flamber le coût des hydrocarbures, le plafond de tarifs de l'électricité pourrait encore augmenter au Royaume-Uni lors de la prochaine révision, en octobre.
La BoE n'exclut plus une inflation en fin de cette année «plusieurs points de pourcentage au-dessus de ce qui était attendu». Si «à plus long terme, l'inflation devrait ralentir de façon marquée», note la BoE, c'est en vertu d'un scénario peu réjouissant: le coût de l'électricité sur le pouvoir d'achat devrait détruire une partie de la demande. L'envolée des coûts de l'énergie pèse sur le budget des ménages, surtout les plus modestes, et le gouvernement de Boris Johnson est sous pression pour les aider à absorber ces hausses.
Ian Stewart, économist chez Deloitte, estime que la décision de la BoE montre qu'elle est «plus inquiète des effets inflationnistes des prix des matières premières que des effets déflationnistes» d'une hausse de taux. «Cela va dans le sens de plus de hausse (de taux) des deux côtés de l'Atlantique dans les douze prochains mois, et vers une baisse de croissance», ajoute-t-il.
Contrairement à la BCE et à la Fed, la BoE a déjà entamé la réduction de son programme massif de rachats d'actifs (QE), en décidant lors de sa dernière réunion de ne pas racheter les obligations d'État qu'elle détient quand elles arrivent à terme. Le porte-feuille de la BoE est donc passé de 895 milliards de livres à 867 milliards de livres (847 milliards en obligations d'État, 20 milliards en obligations d'entreprises) depuis la dernière réunion en février. C'est la première fois que le montant des obligations détenues diminue depuis le début de ce programme en 2009. La livre qui progressait avant la décision de la BoE a inversé son mouvement: Vers 12H40 GMT (13H40 à Paris), elle reculait de 0,32% à 1,3107 dollar.